Memorándum económico

Dicen que los economistas nos dedicamos a predecir el comportamiento de las variables macroeconómicas durante la primera mitad del año y que, en la segunda mitad, explicamos por qué nuestras predicciones no se cumplieron... Como estamos en enero, comparto mi opinión de lo que podría suceder con el tipo de cambio. Predecir esta variable no es fácil, aun cuando  el BCR interviene continuamente a fin de reducir su volatilidad.   También se dice que los economistas creemos que el mejor método para anticipar qué es lo que viene en el camino, es mirar atrás por el espejo retrovisor (haciendo uso de la econometría y las series de tiempo), en vez de mirar adelante por el parabrisas. Puede ser y esto refleja las limitaciones predictivas de nuestros modelos teóricos. Siendo conscientes de las limitaciones de mirar hacia atrás, a continuación analizaremos el comportamiento del tipo de cambio de los últimos 15 años, desde enero del 2004 hasta diciembre del 2018. Durante est...

Tras un 2018 turbulento, con resultados políticos y económicos difícilmente predecibles –pero en el balance, positivos– empezamos el año 2019 con menos preocupaciones que las que nos embargaban hace un año. En la esfera política, la confrontación fraticida y sin sentido entre el oficialismo y la primera fuerza de la oposición habría disminuido, tras infligirle un costo muy alto al país y a ambas agrupaciones. Sin duda, el mapa de fuerzas políticas del país tendrá que volver a dibujarse en el 2021 y, probablemente, esto se hará bajo un conjunto de reglas más transparentes y eficientes que aquellas que facilitaron que lleguemos a lo que llegamos en el 2016.  Por su parte, la economía peruana mostró, una vez más, su gran resiliencia. A pesar de la turbulencia política nacional, la creciente incertidumbre internacional, la progresiva caída de los términos de intercambio, y los grandes atrasos en los proyectos de inversión pública y de las APPs, los resultados macroeconómicos...

El año que termina empezó con una turbulencia política casi sin precedentes en nuestra historia. El enfrentamiento del fujimorismo con el gobierno había ido escalando a lo largo del 2017, llegando incluso al intento de vacancia presidencial en diciembre de ese año. PPK se salvó de caer gracias al indulto otorgado a Alberto Fujimori, pero solo temporalmente. La confrontación política sin cuartel desatada en el verano del 2018 terminó efectivamente con el gobierno de PPK.  Martín Vizcarra asumió la presidencia en condiciones políticas bastante adversas y, contra todo pronóstico, en su discurso de 28 de julio nos demostró que había asumido el mando para ejercerlo. Partiendo de una posición muy débil, el Ing. Vizcarra encontró la forma de hacerse fuerte rápidamente:  anunciando una lucha frontal contra la corrupción –capitalizando el trabajo del periodismo de investigación, y de algunos fiscales y jueces aparentemente probos– y “pechando” repetidamente al congreso de la repú...

Estamos terminando el 2018, las empresas cierran su contabilidad, muchos gerentes comparan los resultados con sus presupuestos, calculan posibles bonos o, en su defecto, piensan en buscar un nuevo trabajo… Para muchos, diciembre es un mes de unión o, por lo menos, de mucha reunión. Y aunque no siempre, a veces nos damos el tiempo y el espacio para repasar lo que sucedió en los once meses previos, para agradecer por seguir estando aquí y para identificar oportunidades de mejora.  Al comparar este diciembre con el del 2017, creo que la mayor parte de los peruanos nos sentimos aliviados con el devenir de la política nacional y con el hecho de que, después de todo, la economía se comportó bastante bien. Hace un año, el enfrentamiento entre las dos principales fuerzas políticas del país había llegado a niveles insostenibles. El fujimorismo quería tumbarse a PPK a como diese lugar y PPK, lejos de gobernar, daba tumbos, medio perdido en el campo de batalla político. Bueno, pasó el t...

¿Cuáles fueron los años dorados del crecimiento económico en el Perú? Para contestar este interrogante, calculamos la media móvil (geométrica, 10 años) del crecimiento de la economía peruana. Los años en que esta serie llegó a su nivel más alto fueron: 1953,1957 y el 2013, en los que el crecimiento anual promedio de los 10 años previos alcanzó el 6.4%. Así, los periodos en que más crecimos de manera sostenida fueron aquel que siguió al final de la Segunda Guerra Mundial, con la reactivación del comercio internacional, y el del superciclo de los commodities en la década pasada. Pareciera, pues, que para alcanzar altas tasas de crecimiento sostenido necesitamos de una ayudita de la economía mundial.  Ambos periodos de crecimiento alto y sostenido tuvieron en común que estos ocurrieron cuando tuvimos una economía de mercado adecuadamente insertada en la economía global, en la que el crecimiento fue liderado por las exportaciones y sustentado en una significativa acumulación d...

Desde mediados de la década pasada, los gobiernos han intervenido de manera continua y errática en el mercado energético nacional. La política de “parches” –donde la autoridad de turno escoge un parche para cada problema que va encontrando, pero el parche escogido no guarda consistencia con los parches anteriores– ha contribuido a que se pierda el norte en la política energética y parece haber echado raíces. De hecho, estas intervenciones erráticas están yendo en desmedro del mercado eléctrico, y las señales de precio están perdiendo efectividad.  En los mercados competitivos, los agentes se guían por señales de precios y llegan a equilibrios eficientes. En el caso de los mercados regulados, los precios que se fijen deben reflejar la escasez o la abundancia de los bienes o servicios en cuestión, pues son estos las señales que guían las decisiones de inversión y consumo. Los precios bajos llevan a que la inversión se retraiga y a que el consumo aumente; y viceversa, cuando l...

Hace dos semanas, tuve la oportunidad de escuchar una extraordinaria conferencia en la Universidad Continental sobre la lucha contra la corrupción en América Latina, dictada por el Dr. Fernando Carrillo Flórez, Procurador General de la Nación de Colombia. Según el conferencista, “la corrupción en la región nace, crece, se reproduce y no muere, sino que se transforma, se moderniza, se digitaliza y se sofistica.” Pareciera que “la corrupción ha desarrollado un sistema inmunológico” que supera largamente a las vacunas tradicionales de las que disponemos para combatirla.  Los sistemas de control y justicia en muchos de nuestros países no disponen de los instrumentos tecnológicos necesarios para enfrentar la corrupción y esto ha contribuido a que esta actividad llegue a representar cerca del 5% del PBI (más del doble que la contribución de la pesca al producto nacional y mayor a todos los recursos que asignamos a la educación en el Perú). En efecto, en el pasado prestamos poca a...